按10配3募集15.9亿元。公司公告拟以3.58亿股为基数,按10配3的比例配售募集15.9亿元,配售价格为发行日前20个交易日均价。此次配股募集资金将用于偿还银行贷款、支付收购价之链尾款、以及补充流动资金。募集资金中8.1亿元将用于偿还银行贷款,公司因收购项目前期申请并购贷款,募集资金到位后进行置换,缓解财务费用压力;2.2亿元将用于支付收购价之链65%的尾款;5.6亿元用于补充流动资金。
   
控股股东全额认购彰显信心。控股股东全额认购获配股份,彰显对公司发展信心。公司控股股东天津汇泽丰持有上市公司25%股权,承诺将以现金方式全额认购可配售股份,显示了控股股东对公司拉链+跨境双主业发展的强大信心。
   
价之链收购完成,确立拉链+跨境双主业。公司9月21日公告完成收购价之链65%股权的过户程序,在此次配股募集资金到位后,将全面发力跨境二主业,根据价之链2017-19年1.0/1.6/2.5亿元业绩承诺,三年累积利润不低于5.1亿元,助力浔兴迈出了突破传统制造业瓶颈、拓展新行业的坚实一步。
   
跨境业务获得资金支持,将全面发力。价之链从事跨境出口B2C业务,主营电子、家居、保健品等产品,具备自有品牌,专注产品开发。我们认为在行业竞争逐步加剧的阶段,公司强调精简SKU、提升产品研发能力、不断培育品牌美誉度的战略具备长期竞争力。此次融资后,跨境业务在后端供应链整合升级,前端营销宣传等方面获得全面资金支持,我们预计业务规模有望加速扩大。
   
盈利预测与估值。我们预计2017-19年EPS分别为0.42/0.65/0.89元。由于未来跨境业务有望保持高增长,我们给予2018年28X市盈率,合计对应目标价18.20元,“买入”评级。
   
风险提示。原材料涨价导致成本上升,无法将成本转嫁至下游,跨境业务拓展不达预期。